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本报告导读:
业绩符合预期。行业资本开支景气度延续,“海外战略”成效显著;“油气+新能源”双轮推进,业务多点开花。
投资要点:
维持增持评级。考虑到新能源锂电池负极材料业务还处于前期试生产阶段,下调23-25 年EPS 为2.42/2.94/3.46 元(原2.57/3.05/3.81 元)。参考行业给予公司24 年12xPE,下调目标价为35.28 元(原45.97 元),维持“增持”评级。
23Q2 业绩符合预期。公司2023 年上半年营收54.2 亿元/+18.86%;归母净利10.43 亿元/+6.14%,其中计提减值影响1.8 亿元;扣非净利10.17 亿元/+9.88%;其中单23Q2 实现营收31.4 亿元/+14.82%,归母净利6.92 亿元/-9.54%,扣非净利润6.74 亿元/-8.93%。
行业资本开支景气度延续,“海外战略”成效显著。据Energy Intelligence,预计23 年石油行业上游资本支出达到4850 亿美元/+12%,公司加快全球性战略客户开发,23H1 海外业务占比提升至46.43%,毛利率同比提升7.63%。截至23H2,公司存量订单90.32 亿元(含税),其中23H2 新增60.37亿元/-15.58%,主要受环保板块和油气工程服务板块订单大幅下滑拖累。
“油气+新能源”双轮驱动,业务多点开花。1)油气领域:在中石油23Q2压裂设备带量集中采购项目中成功全部中标,电驱压裂设备已拓展至北美排名靠前的压裂服务公司(试用中);2) 海工业务:自研水下注入头和水下盘管绞车系统已在黄渤海、东海和南海成功应用;3) 新能源板块:锂电池负极材料一期项目6.5 万吨产能基本建设完成并成功点火试生产;4)环保板块:成功研发锂电池资源化循环利用设备并在国内外均取得订单。
风险提示:原材料价格上升、国际油价大幅下跌、新项目进展不及预期
关键词:
杰瑞股份(002353):业绩符合预期 “油气和新能源”双轮驱动
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